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    对信贷依赖度降低 外资机构看好中国经济增长质量

    2018-01-18 09:38:00来源:东方网-上海证券报

      ⊙记者 王宙洁 ○编辑 林坚

      “中国已经脱离了主要依靠劳动力密集型行业的模型,希望更多依赖于自动化。”在近?#31449;?#34892;的一场媒体会?#24076;?#35834;贝尔经济学奖得主克里斯托弗·皮萨里德斯说起中国的变化,对科技进步印象深刻,“中国最有名的机器人品牌在国际上同样具有知名度”。

      在各大外资机构近日发布的2018年展望中,中国“智造”成为热门话题。一些经济学家认为,技术升级迎来了新周期,这将为中国经济带来更高质量的发展。尽管去杠杆进程仍将在今年?#26377;?#20294;中国增长模?#38477;?#36880;步转型意味着增长将保持平稳趋势。

      去杠杆进程使增长动力逐步改变

      为遏?#24179;?#34701;市场的高杠杆及防范风险,今年以来,金融监管部门针对同业业务及表外业务等方面发?#38469;?#39033;重磅政策。央行上周五公布的数据显示,去年12月社会融资规模增量为1.14万亿元,同比减少4999亿元。广义货币(M2)余额同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期回落0.9个和3.1个百分点。这意味着,去杠杆进程正在深化。

      外资机构的经济学家认为,这一进程今年仍将得到?#26377;?#24503;国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示,原因在于去杠杆确实带来了国企尤其是制造型企业利润的改善。

      在去杠杆的背景下,所?#38477;摹?#20449;贷冲量?#20445;?#26032;增信贷的变化量占GDP的比重)位于低位。一些业内人士担忧,这会对经济增速带来拖累。

      不过,周浩对上证报记者表示,过去几年,“信贷冲量?#32972;中?#19979;滑意味着信贷对经济的支撑在下降。今年的信贷仍有可能保持在较高水平,GDP增速也会保持相对稳定,这反映出经济结构正在逐渐转型。

      摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示,“信贷冲量”下降对于经济的冲击将?#24378;?#25511;的,且中国整体增长质量?#22411;?#36827;一步提高。支?#32456;?#19968;观点的原因在于出口好转,使整体GDP中净出口的贡献率上升。而从内部增长动力角度来看,经济增长对信贷的依赖降低。此外,和2013年至2016年期间相比,?#24247;?#20135;市场受信贷收缩而出现深度调整的可能性变低。

      根据诺贝尔经济学?#19994;?#20027;、哈佛大学经济学教授埃里克·马斯金的建议,从企业层面而言,将公司债转化为股权,这可能是对中国较为有用的解决办法。他认为,中国很多债务由政府或国企持有,并非处于非常危险的状态。

      技术升级新周期带来高质量发展

      去杠杆进程也引发外资机构对于中国政策的关注。邢自强认为,由于?#23548;?#21033;率处于低位不利于去杠杆,三季度起央行可能会加息。

      瑞银证券中国首席策略分析师高挺告诉记者,中国的利率水平将处于较为边际的状况。如果外围利率上升较多,可能会增加央行加息压力,但这也并非必要选项。

      汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为,宏观政策不应该?#35805;?#26550;,应当顾及民营经济技术改造和升级的趋势,这要求货币政策真正回归中性,而积极的财政政策更多偏重于为企业降低税?#36873;?#36825;样一来,才能为民营经济创造更有利的环?#22330;?/p>

      他预计,今年中国经济增长将保持平稳趋势,新希望便在于民营企业。制造业已经完成去杠杆周期,出现了新一轮技术改造和升级的新周期。这?#20013;?#21608;期是未来中国经济走向高质量发展的希望所在。

      根据全球最大共同基金?#30830;?#39046;航发布的展望,决策者具备缓冲经济下行所需的工具和灵活性。此外,中国经济增长模式转型的积极进展,有助于?#33322;?#22266;定资产投资放缓和高杠?#26031;?#19994;部门的下行压力。在此背景下,中国经济增长高于预期的可能?#28304;?#20110;经济明显放缓的概率。

      安本标准投资管理公司认为,一旦中国落实经济改革,相信能够为未来实现更持久的增长奠定基础。

      这可能反过来又会为全球经济作出贡献。“这几年来消费表现不错,而亚洲贸易明显好于全球,这意味着此轮全球经济?#27492;?#24456;有可能是由中国引发的。”周浩说。

    编辑: 马文静

    对信贷依赖度降低 外资机构看好中国经济增长质量

    “中国已经脱离了主要依靠劳动力密集型行业的模型,希望更多依赖于自动化。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示,“信贷冲量”下降对于经济的冲击将?#24378;?#25511;的,且中国整体增长质量?#22411;?#36827;一步提高。

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